一、1-4月行业利润回暖：政策与成本双驱动
2025年初，我国钢铁行业在稳增长政策发力、原料成本下行及出口需求拉动下，利润呈现持续修复态势。国家统计局数据显示，1-4月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额达169.2亿元，尽管营收同比下降6.5%，但营业成本降幅更大（-8.3%），显示成本端压力缓解对利润的支撑作用显著。具体驱动因素包括：
政策效应：稳增长增量政策（如基建投资加码）对冲了部分内需不足的影响；
成本红利：2024年末至2025年初，铁矿石等原料价格稳中趋弱，生铁成本指数连续回落（如12月即期成本指数同比下降1.4%）；
出口拉动：受“一带一路”倡议推动，钢材出口量增长预期强劲，2025年全年出口或达7500万吨。
二、5月市场震荡下行：盈利分化与成本韧性
5月钢铁市场呈现“先扬后抑”特征，行业盈利空间收窄但整体仍保持正增长。关键表现如下：
原料成本因库存周期差异呈现分化：即期和四周库存成本分别下降1.5%和0.9%，但两周库存成本上升0.2%，反映短期成本韧性。
品种盈利差异显著：
螺纹钢即期毛利环比增加8元，而两周库存周期毛利下降22元；
热卷亏损扩大，两周库存原料测算亏损增28元，显示板材压力大于长材。
三、6月展望：需求淡季与成本弱化下的盈利承压
6月行业面临多重挑战，兰格研究中心预计钢企利润或进一步收窄：
需求端：
建筑钢材受高温降雨影响需求收缩，制造业用钢韧性虽存但部分行业（如房地产关联领域）承压；
供给端：粗钢日产或从5月的290万吨高位回落，但库存压力可能随需求放缓显现；
成本与价格：铁矿石价格下跌带动成本支撑减弱，但市场供需矛盾或推动钢价弱势探底。
四、结构性机会与长期趋势
尽管短期承压，行业结构性亮点仍存：
高端产品优势：宝钢等头部企业通过布局汽车板、硅钢等高附加值产品及海外基地（如沙特），叠加氢能炼钢技术，盈利稳定性更强；
需求升级：新能源汽车及轻量化材料需求增长，推动高品质钢材市场扩容。
结论：2025年上半年钢铁行业呈现“政策驱动修复—市场震荡分化—淡季盈利承压”的阶段性特征。下半年需关注政策落地效果、原料价格波动及出口韧性，企业可通过优化产品结构（如转向高端板材）和库存管理应对周期风险。