2026年开年，国内镀锌板卷市场延续2025年年末弱稳运行走势。需求端受季节性因素影响持续收缩，供应端产能利用率则居高难下，双重作用下库存去化进程相对缓慢，市场呈现库存高企、价格弱稳承压的运行特征。据Mysteel最新调研数据显示，当前国内镀锌板卷社会库存总量处于近三年同期高位水平，现货市场交投氛围清淡，贸易商去库意愿迫切但落地节奏缓慢。本文将从供应、需求、库存等方面的核心数据维度切入，深度解析国内镀锌板卷高库存困局的形成原因，具体分析如下：

一、供应端：产能利用率居高不下

进入2026年1月，镀锌板卷市场供应端压力依旧延续高位，供需失衡格局进一步凸显。据Mysteel最新调研，截至1月15日，全国镀锌板卷产能利用率为65.28%，月环比微降2%，但较去年同期显著提升12%，处于近三年同期的高位区间。钢厂产能利用率自2025年第二季度以来持续在60%以上居高不下，并延续至2026年开端，其核心原因在于当前镀锌板卷生产仍存在一定盈利空间，生产企业为维持盈利水平及市场份额，选择维持高位生产节奏，这也进一步加剧了市场的供给压力，成为当前库存持续攀升的核心推手。

二、需求端：成交需求持续疲软

从2026年元旦过后，国内镀锌板卷日均成交量持续下滑，维持在1.4万吨左右，春节前的淡季特征凸显，下游采购多以小单刚需为主，仅在7-8日受期货大幅拉升提振，成交量短暂回升至1.7万吨左右。从区域表现来看，此轮短暂回升中区域分化明显，华南区域成交量较前期提高53%，华东区域成交量较前期提升20%，成为短期成交亮点。随后伴随期货冲高回落，全国日均成交回落至1.5万吨左右。这一走势充分反映出当前下游需求并未出现实质性好转，现货成交仍高度依赖期货情绪驱动，终端“买涨不买跌”心态主导短期交易节奏。

从近三年春节前一个月的成交走势来看，镀锌板卷市场均呈现逐周走弱态势：2023年从日均1.5万吨逐步回落至休市前约1万吨；2024年自日均1.8万吨下降至0.8万吨左右；2025年则由1.6万吨减少至1万吨。参照往年规律，在无明显利好消息的情况下，2026年春节前日均成交量仍将继续收缩直至市场休市。

三、库存端：社会库存创近三年新高

自2026年1月起，全国镀锌板卷社会库存压力进一步凸显。据Mysteel最新数据，截至1月15日，26个重点城市镀锌板卷社会库存总量已达122.61万吨，尽管月环比小幅下降2.6%，但较去年同期大幅增长19.3%，库存基数处于历史同期高位。这一高位库存态势，实质上是2025年库存走势的延续。回顾2025年，镀锌板卷库存走势与前两年明显不同，市场自8月初起进入持续累库阶段，从7月份开始，受宏观稳增长政策预期增强、上游成本支撑坚挺等多重因素推动，镀锌板卷1.0mm全国汇总均价自低位3910元/吨持续上涨，并在8月份达到全年最高点4122元/吨，因此市场对后市普遍乐观，贸易商及中间环节积极备货，库存随之逐步攀升。进入9月份之后，市场发现终端实际需求不及预期，价格支撑开始减弱，逐步回落至4000元/吨以下，导致贸易商前期累积的社会库存去化缓慢。进入四季度虽有阶段性去库，但由于下游需求始终未见实质性好转，库存整体持续处于高位，且明显高于往年同期水平。

从区域分布来看，华南、华东等区域库存积压问题较为突出，两地库存合计占全国总库存的61%，部分贸易商出货周期拉长至30天以上。随着春节临近，终端需求将逐步进入停滞状态，市场库存去化进程亦将随之暂停，预计春节前镀锌板卷库存总量将维持高位运行，库存压力或将进一步向节后市场传导。

四、总结

综合来看，当前全国镀锌板卷市场陷入高库存困局，这主要是供应端产能利用率居高不下、需求端日均成交量持续下行等因素共同作用的结果，市场或已沿着“产能高位-成交疲软-库存上升”的路径持续演变。短期来看，镀锌板卷市场供强需弱格局难以打破，市场库存预计将逐步进入“被动累库”阶段，高库存格局或将持续到春节以后。