一、昨日市场回顾：期货震荡偏弱，现货成交清淡

4月18日，国内钢材市场整体呈现“期货弱、现货稳、成交淡”的运行格局。唐山迁安地区普碳方坯出厂含税价格下调20元/吨，报3040元/吨，延续小幅回调态势。受此影响，黑色系期货市场延续震荡走势，市场情绪偏谨慎。截至收盘，铁矿石2601合约报801.5元/吨，微涨0.06%，波动幅度有限；螺纹钢2601合约收于3146元/吨，小幅下跌0.10%，盘中震荡加剧，反映出多空博弈加剧。

从现货市场来看，国内主导城市建筑钢材价格普遍偏弱运行。据监测数据显示，全国主要城市Φ25mm三级螺纹钢平均价格为3305元/吨，较前一交易日微跌1元/吨，整体维持窄幅调整。其中，西南地区市场跟随下行，云南、四川、重庆、贵州等地市场价格普遍下调10-20元/吨，反映出区域需求疲软与外围价格传导的双重压力。

成交方面，市场交投氛围明显转淡。下游终端采购计划有所缩减，部分工地项目进度放缓，加之贸易商对后市观望情绪浓厚，整体出货量较前期明显下滑。多数商家反馈，当前高价资源接受度较低，客户多以按需补库为主，投机性采购几近消失，市场进入“节前清库、谨慎拿货”的阶段性特征。

二、市场驱动因素分析：政策与供需博弈加剧

近期市场运行的核心逻辑仍围绕“唐山限产”与“需求复苏节奏”两大主线展开。尽管3月下旬唐山市发布《关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知》，明确3月20日至12月31日实施30%-50%的减排比例，一度引发钢坯价格快速冲高，甚至创下2008年以来新高，但随着政策执行进入常态化，市场对限产实际力度的预期逐步修正。

一方面，钢厂在高利润驱动下挺价意愿较强，尤其在焦炭、铁矿石等原料成本支撑下，钢坯价格一度突破4700元/吨大关。但另一方面，环保限产直接影响高炉开工率，导致废钢需求萎缩，废钢市场价格频繁下行，形成“钢坯强、废钢弱”的分化格局。

与此同时，终端需求恢复节奏不及预期，成为压制市场情绪的关键因素。尽管基建项目逐步开工，但房地产投资仍处低位，民用建筑需求释放缓慢。加之春季多雨天气影响施工进度，导致钢材实际消化能力受限。市场普遍反映，3月“金三”效应未能充分显现，“银四”开局也略显乏力，短期内供需矛盾仍较突出。

三、原料端动态：成本支撑犹存，但动能减弱

原料市场表现分化。铁矿石方面，港口库存虽有回升，但高品矿资源仍偏紧俏，尤其PB粉等主流品种溢价支撑明显。截至最新数据，京唐港61.5%澳洲PB铁矿粉报价1135元/吨，较前一日小幅上涨10元/吨，显示出市场对优质资源的抢购意愿。

焦炭市场则出现松动迹象。尽管焦企利润处于高位，开工积极性较高，但随着钢厂限产持续，焦炭需求边际走弱，部分港口准一级焦炭成交价已出现松动。唐山地区准一级焦到厂价维持在2850元/吨左右，但市场观望情绪升温，贸易商囤货意愿下降。

废钢市场持续承压。受唐山地区限产影响，电炉钢厂开工率偏低，废钢采购量减少，导致价格多频次下调。尽管部分钢厂仍维持正常收货，但贸易商出货积极性不高，市场呈现“供需两弱”格局，短期难有明显起色。

四、今日市场展望：西南区域以稳为主，整体或延续震荡

综合来看，当前钢材市场处于政策预期与现实需求的博弈期。一方面，唐山限产政策仍在持续，对钢坯及成品材价格形成一定支撑；另一方面，终端需求恢复缓慢，成交持续清淡，制约价格上涨空间。

从区域市场看，西南地区建筑钢材价格预计将以稳为主。主要原因如下：

1. 价格调整空间有限：前期价格已有所回调，进一步下行空间不大，且钢厂挺价意愿较强，出厂价维持稳定，对市场形成底部支撑；

2. 库存压力可控：目前西南地区主流钢厂库存处于中低位水平，部分规格资源偏紧，商家降价出货意愿不强；

3. 需求存在修复预期：随着天气转好及重点项目陆续推进，预计4月中下旬需求将有所回暖，市场存在“逢低补库”可能；

4. 外围市场影响中性：华北、华东等主流市场价格以盘整为主，未出现大幅下跌，对西南市场形成一定稳定作用。

此外，黑色系期货市场短期仍以震荡为主。螺纹钢主力合约技术面承压明显，10日均线未能有效突破，市场缺乏明确方向指引。资金面呈现“原料端吸金、成材端失血”的格局，反映出投资者更倾向于押注成本端反弹，而非成材价格上行。

五、后市关注重点

1. 唐山限产执行力度是否加码：若环保督查再度趋严，或将重启市场对供应收缩的预期；

2. 钢厂复产节奏与产量变化：随着限产周期推进，部分钢厂或通过调整工艺结构应对，影响实际减量；

3. 终端需求释放情况：尤其关注基建投资落地速度与房地产新开工数据；

4. 原料价格走势：铁矿石与焦炭价格变动将直接影响钢厂利润与调价策略。

六、操作建议

对于贸易商而言，当前市场不确定性较高，建议采取“快进快出、控制库存”的策略，避免盲目抄底或追高。钢厂方面可继续维持挺价政策，但需关注出货节奏，防范集中出货带来的价格踩踏风险。

七、总结

总体来看，当前钢材市场处于“政策托底、需求待启”的过渡阶段。尽管唐山限产带来阶段性支撑，但终端需求恢复缓慢、成交持续清淡，制约市场反弹动能。预计短期内国内建筑钢材价格将延续高位震荡格局，区域间分化明显，西南市场在库存可控与需求预期支撑下，价格大概率维持稳定。

未来走势将更多取决于供需基本面的实质性改善。若4月下半月需求能有效放量，市场有望重拾上涨信心；反之，若成交持续低迷，价格或面临新一轮回调压力。