一、宏观金融数据：货币供给稳健，信贷结构分化
货币供应量增速分化
2025年5月末，广义货币（M2）余额达325.78万亿元，同比增长7.9%，增速较前期有所放缓，反映货币政策在保持流动性充裕的同时更注重精准调控；狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%，连续5个月正增长且增速加快，表明企业活期资金活跃度提升，与经济复苏节奏吻合。
信贷投放结构性特征显著
企业端：前5月新增人民币贷款9.8万亿元，其中中长期贷款占比63%（6.16万亿元），显示企业长期投资信心增强；短期贷款增加3.14万亿元，可能与季节性经营需求相关。
居民端：住户贷款新增5724亿元，但短期贷款减少2624亿元，中长期贷款增加8347亿元，反映居民消费趋于理性，住房信贷需求仍是主力。
社融规模扩张，政府债成主要驱动力
前5月社会融资规模增量累计18.63万亿元，同比多增3.83万亿元。其中政府债券净融资6.31万亿元（同比多增3.81万亿元），占比超三成，凸显财政政策发力；而企业债券净融资同比少增2884亿元，表明市场风险偏好仍待修复。
二、钢市供需矛盾：季节性淡季与政策效应的博弈
PPI下行压制钢价
5月全国PPI环比下降0.4%，同比降幅达3.3%，主要受国际能源价格下行及国内原材料成本回落影响。这一趋势加剧了制造业用钢需求的收缩，钢企面临利润空间压缩的压力[citation:钢市点评]。
需求端双重承压
基建与地产：专项债前置发行效应边际减弱，叠加雨季施工受限，建筑用钢需求进入传统淡季。
制造业：高温多雨天气导致生产进入“平稳期”，季节性需求下降倒逼钢厂主动控制供给，供需节奏进入紧平衡状态[citation:钢市点评]。
政策对冲与行业调整
宏观政策强调“扩大内需”与“创新驱动”，通过流动性充裕支持基建投资，但短期内钢市仍需消化库存压力。部分钢厂或通过限产保价，而中长期需依赖国内大循环的深化与高端制造业升级[citation:钢市点评]。
三、政策展望：协同发力稳预期，结构性改革是关键
货币政策与财政政策协同
需保持M2与社融增速同经济增长目标匹配，同时优化政府债资金使用效率，引导信贷资源向科技创新、绿色转型领域倾斜[citation:钢市点评]。
激活内需与供给优化
通过消费刺激政策缓解居民短期贷款收缩，并推动钢材需求向新能源汽车、光伏等新赛道转移，以对冲传统需求下滑[citation:钢市点评]。
钢企应对策略
短期可通过数字化管理降本增效，中长期需加速产品结构升级，例如开发高强钢、特种钢材等高附加值产品，以适配高端制造需求[citation:钢市点评]。
结论：当前经济数据与钢市表现凸显“稳增长”与“调结构”的平衡难题。政策需在流动性供给、需求刺激与产业升级间精准施策，而钢企应积极适应周期波动，把握创新驱动的转型机遇。